东风欲出售标致雪铁龙股份背后:现金流吃紧 神龙扭亏无望

来源:汽车资讯  作者:汽车大师 点击数:

( 月日讯)据彭博社报道,东风汽车出售标致雪铁龙(PSA)股份的计划是行得通的。周三,有消息人士称,东风汽车在最近几周正在与潜在的买家就出售部分或全部PSA股权的交易进行评估与谈判,包括直接出售该股票,或发行PSA支持的可交换债券。

对此报道,PSA在发给路透社的一份声明中表示,“对谣言不予置评”。而一位接近标致雪铁龙的消息人士表示,公司董事会尚未收到任何有关东风计划减持股份的通知。东风汽车的一名代表称,他们目前没有关于该计划的任何信息。

据知情人士透露,目前东风关于出售股份事宜的磋商还处于早期阶段,尚不确定能否达成协议。但减持股份时会与标致雪铁龙进行协商,以保持双方良好的合作关系。

不过,从纯粹的财务角度来看,东风汽车出售标致雪铁龙的股份是完全行得通。年,在法国政府的斡旋下,东风收购了标致雪铁龙的部分股份,帮助标致雪铁龙纾困。按照协议,双方将深化战略合作,实现神龙汽车与东风乘用车自主品牌业务的协同发展,在中国建立全价值链的研发中心为东风、PSA、神龙汽车公司提供研发服务。

在注资亿欧元后,东风、法国政府与标致家族旗下控股公司成为PSA并列第一大股东。东风汽车的这笔投资做的相当好。根据彭博社过去年对全球汽车制造商的估值数据显示,标致雪铁龙的股价表现位居第三,仅次于吉利汽车和菲亚特克莱斯勒。东风当时投入的亿欧元(合.亿美元)现在已经价值约亿欧元,翻了近三倍。

最重要的是,在东风的帮助下,标致、雪铁龙是最早进入中国市场的外国品牌,在中国也曾有过辉煌的历史。新世纪初,中国汽车市场快速发展,神龙汽车的销量也顺势增长。年销量曾达到.万辆,实现了%同比增长,在年销量达到顶峰,实现了.万辆。

但由于未能及时适应市场变化,神龙车型过时并缺乏SVU车型,导致此后销量失速。从年到年,神龙汽车销量连续年大幅下滑,跌至.万辆,约为巅峰时的%,市场份额更大大落后于德系、日系合资企业。

今年上半年,标致和雪铁龙品牌在中国的销量同比腰斩,目前的销量不到年的四分之一。在关键的SUV市场上,雪铁龙C Aircross和标致等车型在市场竞争中根本没有火。

除非下半年出现明显好转,否则神龙汽车年产万辆的工厂利用率将仅略高于%。在这个水平上,标致雪铁龙应该很难实现盈利。业内普遍认为,工厂通常需要产能利用率超过%才能保持稳定,这凸显出神龙汽车面临着严重产能过剩问题。

年。东风与标致雪铁龙的合资企业亏损达到了.亿美元。今年的情况变得更糟,也不足为奇。

神龙汽车的管理层显然也没有看到销售即将回升的任何迹象。从年到年,标致和雪铁龙品牌在中国的经销商网络萎缩了近%,目前只有家,而相比之下,在东风的其他两个合资公司中,雷诺-日产品牌的经销商网络达到了家。

东风抛售标致雪铁龙股份还有一个更直接的原因,该公司的现金最近看起来有点紧张,主要原因是营运资本大幅增加,息税前利润两年连续为负,以及达.亿欧元的净债务。

在财年,东风汽车营运现金流实际上变为负值,为.亿欧元左右,对于没有遭遇金融危机或企业丑闻的汽车制造商来说,这是一个相对罕见的事件。

东风汽车仍有充足的资金流动性。截至去年月底,其短期资产与短期负债之比为.,高于行业平均水平。但中国汽车市场形势严峻,销量已经连续个月低于上年同期水平。东风汽车预计下半年利润将锐减%,创历史最大降幅,凸显出中国汽车市场的低迷状况。同时,东风也面临对电动化巨额投资的压力。

面对这些不利因素,东风汽车出售PSA股份获得的资金将改善该公司的资金流。

另一方面,德国商业银行(Commerz bank)分析师戴米安•弗劳尔斯(Demian Flowers)表示,考虑到PSA集团在遵守欧洲更严格的排放规定方面面临的挑战,“东风或许也看到了其投资的风险。”(李晶)

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